L'instrument utilisé à cette fin est presque toujours le taux d'intérêt nominal.

为“达到”目标所用的工具几乎总。

Les taux d'intérêt nominaux ont commencé à diminuer prudemment dans plusieurs pays à la fin du second trimestre.

有些国家的自第二季度末开始谨慎下调。

En fait, des taux d'intérêt nominaux négatifs ne sont pas impossibles, contrairement à ce qu'on imagine souvent.

事实上，负并非象通常认为的那样不可能的。

Dans la mesure où l’inflation n’est pas prise en compte dans les taux d’intérêt nominaux, le pouvoir d’achat augmente pour certains, diminue pour d’autres.

因为通货膨胀并不影响，所以有些人的购买力遭受损失，另一些人则因此获。

Ainsi, la stimulation monétaire a toujours cours, mais son intensité dans les principaux pays développés est l'inverse de ce qu'indiquent les taux d'intérêt nominaux.

这表明，仍然存在明显的货币激励因素，但激励因素在所有主要发达经济体的相对优势与所体现的正好相反。

Les familles membres peuvent emprunter périodiquement des céréales pendant les périodes de pénuries et les rembourser, avec un intérêt nominal, après la récolte abondante suivante.

家庭还可以在缺粮时期采取分期付款的办法购粮，按照下一次大获丰收时的计算。

En fait, ceux qui sont exposés sont tous les pays qui ont adopté des taux d'intérêt nominaux relativement élevés et dont les banques et les ménages ont accumulé des engagements extérieurs massifs.

相反，面临平仓的国家那些采取较高，银行或私人家庭积累巨额外债的国家。

En effet, les taux d'intérêt nominaux officiels ne pouvant être ramenés au-dessous de zéro, la marge de manoeuvre de la politique monétaire en cas de grave ralentissement conjoncturel risque d'être rapidement épuisée.

这方面的原因，由于官方不能低于零， 货币政策在严重周期性下滑中的运作余地可能迅速消失殆尽。

La plupart des crises financières de la période de l'après-Bretton Woods avec des taux de change flottants ont été caractérisées par des différences de taux d'intérêt nominaux, avec les mouvements de portefeuille qui en résultent.

在后布雷顿森林体系的浮动汇时代，大多数金融危机的特征差和由此而来的证券投资。

L'Équateur représente un cas spécial, puisque le rattachement au dollar a fortement réduit les taux nominaux, alors que l'inflation demeurait très élevée (bien qu'elle fût en baisse), ce qui a rendu les taux d'intérêt réels fortement négatifs.

厄瓜多尔一个特殊的例子，因为美元化的结果使得下降而通货膨胀（虽然逐渐下降）仍然很高，从而使得实际的走势极其不。

Ces banques offrent des prêts aux entrepreneurs à des taux d'intérêt réels qui peuvent se chiffrer à 2 % seulement (les taux d'intérêt nominaux se situent entre 15 et 22 % pour les prêts de banques commerciales et peuvent atteindre 32 % pour les institutions de microfinancement).

商业银行正向企业家提供实际低达2％的贷款(商业银行贷款的为15％至22％，从微额供资机构贷款的可高达32％)。

La Banque du Japon a dû faire face à une contrainte encore plus rigoureuse : comme ils étaient déjà nuls, les taux d'intérêt nominaux à court terme n'ont pu être encore réduits, de sorte qu'il a fallu, pour accroître les liquidités, avoir recours à des moyens hétérodoxes.

日本银行的限制更大：因为已经零，不可能降低短期，所以只能采用非传统的提高流动性的手段。

En revanche, lorsque les entreprises sont lourdement tributaires du crédit pour satisfaire leurs besoins en formation de capital fixe et en fonds de roulement, comme le sont les nouvelles entreprises, la politique monétaire nationale est déterminante car si les taux d'intérêt nominaux et les taux d'intérêt réels sont élevés, ils tendent à majorer les coûts de production et les coûts d'opportunité.

另一方面，如果企业尤其依靠借贷满足固定投资和运营资本的需要，就像新企业那样，国内货币政策的立场就极其重要，因为高水平的和实际总趋于增加生产成本和机会成本。

L'instrument utilisé à cette fin est presque toujours le taux d'intérêt nominal.

为“达到”目标所用工具几乎总是利率。

Les taux d'intérêt nominaux ont commencé à diminuer prudemment dans plusieurs pays à la fin du second trimestre.

有些国家利率自第二季度末开始谨慎下调。

En fait, des taux d'intérêt nominaux négatifs ne sont pas impossibles, contrairement à ce qu'on imagine souvent.

事实上，负利率并非象通常认为那样是不可能。

Dans la mesure où l’inflation n’est pas prise en compte dans les taux d’intérêt nominaux, le pouvoir d’achat augmente pour certains, diminue pour d’autres.

因为通货膨胀并不影响利率，所以有些人购买力遭受损失，另一些人则因此获利。

Ainsi, la stimulation monétaire a toujours cours, mais son intensité dans les principaux pays développés est l'inverse de ce qu'indiquent les taux d'intérêt nominaux.

这表明，仍然存明显货币激励因素，但是激励因素所有主要发达经济体相对优势与利率所体现正好相反。

Les familles membres peuvent emprunter périodiquement des céréales pendant les périodes de pénuries et les rembourser, avec un intérêt nominal, après la récolte abondante suivante.

家庭还可以缺粮时期采取分期付款办法购粮，利率按照下一次大获丰收时利率计算。

En fait, ceux qui sont exposés sont tous les pays qui ont adopté des taux d'intérêt nominaux relativement élevés et dont les banques et les ménages ont accumulé des engagements extérieurs massifs.

相反，面临平仓国家却都是那些采取较高利率，银行或私人家庭积累巨额外债国家。

En effet, les taux d'intérêt nominaux officiels ne pouvant être ramenés au-dessous de zéro, la marge de manoeuvre de la politique monétaire en cas de grave ralentissement conjoncturel risque d'être rapidement épuisée.

这方面原因是，由于官方利率不能低于零， 货币严重周期性下滑中运作余地可能迅速消失殆尽。

La plupart des crises financières de la période de l'après-Bretton Woods avec des taux de change flottants ont été caractérisées par des différences de taux d'intérêt nominaux, avec les mouvements de portefeuille qui en résultent.

后布雷顿森林体系浮动汇率时代，大多数金融危机特征都是利率差和由此而来证券投资。

L'Équateur représente un cas spécial, puisque le rattachement au dollar a fortement réduit les taux nominaux, alors que l'inflation demeurait très élevée (bien qu'elle fût en baisse), ce qui a rendu les taux d'intérêt réels fortement négatifs.

厄瓜多尔是一个特殊例子，因为美元化结果使得利率下降而通货膨胀率（虽然逐渐下降）仍然很高，从而使得实际利率走势极其不利。

Ces banques offrent des prêts aux entrepreneurs à des taux d'intérêt réels qui peuvent se chiffrer à 2 % seulement (les taux d'intérêt nominaux se situent entre 15 et 22 % pour les prêts de banques commerciales et peuvent atteindre 32 % pour les institutions de microfinancement).

商业银行正向企业家提供实际利率低达2％贷款(商业银行贷款利率为15％至22％，从微额供资机构贷款利率可高达32％)。

La Banque du Japon a dû faire face à une contrainte encore plus rigoureuse : comme ils étaient déjà nuls, les taux d'intérêt nominaux à court terme n'ont pu être encore réduits, de sorte qu'il a fallu, pour accroître les liquidités, avoir recours à des moyens hétérodoxes.

日本银行限制更大：因为利率已经是零，不可能降低短期利率，所以只能采用非传统提高流动性手段。

En revanche, lorsque les entreprises sont lourdement tributaires du crédit pour satisfaire leurs besoins en formation de capital fixe et en fonds de roulement, comme le sont les nouvelles entreprises, la politique monétaire nationale est déterminante car si les taux d'intérêt nominaux et les taux d'intérêt réels sont élevés, ils tendent à majorer les coûts de production et les coûts d'opportunité.

另一方面，如果企业尤其依靠借贷满足固定投资和运营资本需要，就像新企业那样，国内货币立场就极其重要，因为高水平和实际利率总是趋于增加生产成本和机会成本。

L'instrument utilisé à cette fin est presque toujours le taux d'intérêt nominal.

为“达到”目标所用的工具几乎总是义利率。

Les taux d'intérêt nominaux ont commencé à diminuer prudemment dans plusieurs pays à la fin du second trimestre.

有些国家的义利率自第二季度末开始谨慎下调。

En fait, des taux d'intérêt nominaux négatifs ne sont pas impossibles, contrairement à ce qu'on imagine souvent.

事实上，义负利率并非象通常认为的那样是不可能的。

Dans la mesure où l’inflation n’est pas prise en compte dans les taux d’intérêt nominaux, le pouvoir d’achat augmente pour certains, diminue pour d’autres.

因为通货膨胀并不影响义利率，所以有些人的遭受损失，另一些人则因此获利。

Ainsi, la stimulation monétaire a toujours cours, mais son intensité dans les principaux pays développés est l'inverse de ce qu'indiquent les taux d'intérêt nominaux.

这表明，仍然存在明显的货币激励因素，但是激励因素在所有主要发达经济体的对优势与义利率所体现的正好。

Les familles membres peuvent emprunter périodiquement des céréales pendant les périodes de pénuries et les rembourser, avec un intérêt nominal, après la récolte abondante suivante.

家庭还可以在缺粮时期采取分期付款的办法粮，利率按照下一次大获丰收时的义利率计算。

En fait, ceux qui sont exposés sont tous les pays qui ont adopté des taux d'intérêt nominaux relativement élevés et dont les banques et les ménages ont accumulé des engagements extérieurs massifs.

，临平仓的国家却都是那些采取较高义利率，银行或私人家庭积累巨额外债的国家。

En effet, les taux d'intérêt nominaux officiels ne pouvant être ramenés au-dessous de zéro, la marge de manoeuvre de la politique monétaire en cas de grave ralentissement conjoncturel risque d'être rapidement épuisée.

这方的原因是，由于官方义利率不能低于零， 货币政策在严重周期性下滑中的运作余地可能迅速消失殆尽。

La plupart des crises financières de la période de l'après-Bretton Woods avec des taux de change flottants ont été caractérisées par des différences de taux d'intérêt nominaux, avec les mouvements de portefeuille qui en résultent.

在后布雷顿森林体系的浮动汇率时代，大多数金融危机的特征都是义利率差和由此而来的证券投资。

L'Équateur représente un cas spécial, puisque le rattachement au dollar a fortement réduit les taux nominaux, alors que l'inflation demeurait très élevée (bien qu'elle fût en baisse), ce qui a rendu les taux d'intérêt réels fortement négatifs.

厄瓜多尔是一个特殊的例子，因为美元化的结果使得义利率下降而通货膨胀率（虽然逐渐下降）仍然很高，从而使得实际利率的走势极其不利。

Ces banques offrent des prêts aux entrepreneurs à des taux d'intérêt réels qui peuvent se chiffrer à 2 % seulement (les taux d'intérêt nominaux se situent entre 15 et 22 % pour les prêts de banques commerciales et peuvent atteindre 32 % pour les institutions de microfinancement).

商业银行正向企业家提供实际利率低达2％的贷款(商业银行贷款的义利率为15％至22％，从微额供资机构贷款的义利率可高达32％)。

La Banque du Japon a dû faire face à une contrainte encore plus rigoureuse : comme ils étaient déjà nuls, les taux d'intérêt nominaux à court terme n'ont pu être encore réduits, de sorte qu'il a fallu, pour accroître les liquidités, avoir recours à des moyens hétérodoxes.

日本银行的限制更大：因为利率已经是零，不可能降低短期义利率，所以只能采用非传统的提高流动性的手段。

En revanche, lorsque les entreprises sont lourdement tributaires du crédit pour satisfaire leurs besoins en formation de capital fixe et en fonds de roulement, comme le sont les nouvelles entreprises, la politique monétaire nationale est déterminante car si les taux d'intérêt nominaux et les taux d'intérêt réels sont élevés, ils tendent à majorer les coûts de production et les coûts d'opportunité.

另一方，如果企业尤其依靠借贷满足固定投资和运营资本的需要，就像新企业那样，国内货币政策的立场就极其重要，因为高水平的义和实际利率总是趋于增加生产成本和机会成本。

L'instrument utilisé à cette fin est presque toujours le taux d'intérêt nominal.

为“达到”目标所用的工具几乎总是义利。

Les taux d'intérêt nominaux ont commencé à diminuer prudemment dans plusieurs pays à la fin du second trimestre.

有国家的义利自第二季度末开始谨慎下调。

En fait, des taux d'intérêt nominaux négatifs ne sont pas impossibles, contrairement à ce qu'on imagine souvent.

事实上，义负利并非象通常认为的那样是不可能的。

Dans la mesure où l’inflation n’est pas prise en compte dans les taux d’intérêt nominaux, le pouvoir d’achat augmente pour certains, diminue pour d’autres.

因为通货膨胀并不影响义利，所以有人的购买力遭受损失，另一人则因此获利。

Ainsi, la stimulation monétaire a toujours cours, mais son intensité dans les principaux pays développés est l'inverse de ce qu'indiquent les taux d'intérêt nominaux.

这表明，仍然存在明显的货币激励因素，但是激励因素在所有主要发达经济体的相对优势与义利所体现的正好相反。

Les familles membres peuvent emprunter périodiquement des céréales pendant les périodes de pénuries et les rembourser, avec un intérêt nominal, après la récolte abondante suivante.

家庭还可以在缺粮时采取分付款的办法购粮，利按照下一次大获丰收时的义利计算。

En fait, ceux qui sont exposés sont tous les pays qui ont adopté des taux d'intérêt nominaux relativement élevés et dont les banques et les ménages ont accumulé des engagements extérieurs massifs.

相反，面临平仓的国家却都是那采取较高义利，银行或私人家庭积累巨额外债的国家。

En effet, les taux d'intérêt nominaux officiels ne pouvant être ramenés au-dessous de zéro, la marge de manoeuvre de la politique monétaire en cas de grave ralentissement conjoncturel risque d'être rapidement épuisée.

这方面的原因是，由于官方义利不能低于零， 货币政策在严重下滑中的运作余地可能迅速消失殆尽。

La plupart des crises financières de la période de l'après-Bretton Woods avec des taux de change flottants ont été caractérisées par des différences de taux d'intérêt nominaux, avec les mouvements de portefeuille qui en résultent.

在后布雷顿森林体系的浮动汇时代，大多数金融危机的特征都是义利差和由此而来的证券投资。

L'Équateur représente un cas spécial, puisque le rattachement au dollar a fortement réduit les taux nominaux, alors que l'inflation demeurait très élevée (bien qu'elle fût en baisse), ce qui a rendu les taux d'intérêt réels fortement négatifs.

厄瓜多尔是一个特殊的例子，因为美元化的结果使得义利下降而通货膨胀（虽然逐渐下降）仍然很高，从而使得实际利的走势极其不利。

Ces banques offrent des prêts aux entrepreneurs à des taux d'intérêt réels qui peuvent se chiffrer à 2 % seulement (les taux d'intérêt nominaux se situent entre 15 et 22 % pour les prêts de banques commerciales et peuvent atteindre 32 % pour les institutions de microfinancement).

商业银行正向企业家提供实际利低达2％的贷款(商业银行贷款的义利为15％至22％，从微额供资机构贷款的义利可高达32％)。

La Banque du Japon a dû faire face à une contrainte encore plus rigoureuse : comme ils étaient déjà nuls, les taux d'intérêt nominaux à court terme n'ont pu être encore réduits, de sorte qu'il a fallu, pour accroître les liquidités, avoir recours à des moyens hétérodoxes.

日本银行的限制更大：因为利已经是零，不可能降低短义利，所以只能采用非传统的提高流动的手段。

En revanche, lorsque les entreprises sont lourdement tributaires du crédit pour satisfaire leurs besoins en formation de capital fixe et en fonds de roulement, comme le sont les nouvelles entreprises, la politique monétaire nationale est déterminante car si les taux d'intérêt nominaux et les taux d'intérêt réels sont élevés, ils tendent à majorer les coûts de production et les coûts d'opportunité.

另一方面，如果企业尤其依靠借贷满足固定投资和运营资本的需要，就像新企业那样，国内货币政策的立场就极其重要，因为高水平的义和实际利总是趋于增加生产成本和机会成本。

L'instrument utilisé à cette fin est presque toujours le taux d'intérêt nominal.

为“达到”目标所用工具几乎总利率。

Les taux d'intérêt nominaux ont commencé à diminuer prudemment dans plusieurs pays à la fin du second trimestre.

有些国家利率自第二季度末开始谨慎下调。

En fait, des taux d'intérêt nominaux négatifs ne sont pas impossibles, contrairement à ce qu'on imagine souvent.

事实上，负利率并非象通常认为那样不可能。

Dans la mesure où l’inflation n’est pas prise en compte dans les taux d’intérêt nominaux, le pouvoir d’achat augmente pour certains, diminue pour d’autres.

因为通货膨胀并不影响利率，所以有些人购买力遭受损失，另一些人则因此获利。

Ainsi, la stimulation monétaire a toujours cours, mais son intensité dans les principaux pays développés est l'inverse de ce qu'indiquent les taux d'intérêt nominaux.

这表明，仍然存在明显货币激励因素，但激励因素在所有主要发达经济体相对优势与利率所体现正好相反。

Les familles membres peuvent emprunter périodiquement des céréales pendant les périodes de pénuries et les rembourser, avec un intérêt nominal, après la récolte abondante suivante.

家庭还可以在缺粮时期采取分期付款办法购粮，利率按照下一次大获丰收时利率计算。

En fait, ceux qui sont exposés sont tous les pays qui ont adopté des taux d'intérêt nominaux relativement élevés et dont les banques et les ménages ont accumulé des engagements extérieurs massifs.

相反，面临平仓国家却都那些采取较高利率，银行或私人家庭积累巨额外债国家。

En effet, les taux d'intérêt nominaux officiels ne pouvant être ramenés au-dessous de zéro, la marge de manoeuvre de la politique monétaire en cas de grave ralentissement conjoncturel risque d'être rapidement épuisée.

这方面原因，由于官方利率不能低于零， 货币政策在严重周期性下运作余地可能迅速消失殆尽。

La plupart des crises financières de la période de l'après-Bretton Woods avec des taux de change flottants ont été caractérisées par des différences de taux d'intérêt nominaux, avec les mouvements de portefeuille qui en résultent.

在后布雷顿森林体系浮动汇率时代，大多数金融危机特征都利率差和由此而来证券投资。

L'Équateur représente un cas spécial, puisque le rattachement au dollar a fortement réduit les taux nominaux, alors que l'inflation demeurait très élevée (bien qu'elle fût en baisse), ce qui a rendu les taux d'intérêt réels fortement négatifs.

厄瓜多尔一个特殊例子，因为美元化结果使得利率下降而通货膨胀率（虽然逐渐下降）仍然很高，从而使得实际利率走势极其不利。

Ces banques offrent des prêts aux entrepreneurs à des taux d'intérêt réels qui peuvent se chiffrer à 2 % seulement (les taux d'intérêt nominaux se situent entre 15 et 22 % pour les prêts de banques commerciales et peuvent atteindre 32 % pour les institutions de microfinancement).

商业银行正向企业家提供实际利率低达2％贷款(商业银行贷款利率为15％至22％，从微额供资机构贷款利率可高达32％)。

La Banque du Japon a dû faire face à une contrainte encore plus rigoureuse : comme ils étaient déjà nuls, les taux d'intérêt nominaux à court terme n'ont pu être encore réduits, de sorte qu'il a fallu, pour accroître les liquidités, avoir recours à des moyens hétérodoxes.

日本银行限制更大：因为利率已经零，不可能降低短期利率，所以只能采用非传统提高流动性手段。

En revanche, lorsque les entreprises sont lourdement tributaires du crédit pour satisfaire leurs besoins en formation de capital fixe et en fonds de roulement, comme le sont les nouvelles entreprises, la politique monétaire nationale est déterminante car si les taux d'intérêt nominaux et les taux d'intérêt réels sont élevés, ils tendent à majorer les coûts de production et les coûts d'opportunité.

另一方面，如果企业尤其依靠借贷满足固定投资和运营资本需要，就像新企业那样，国内货币政策立场就极其重要，因为高水平和实际利率总趋于增加生产成本和机会成本。

L'instrument utilisé à cette fin est presque toujours le taux d'intérêt nominal.

为“达到”目标所用的工具几乎总义利率。

Les taux d'intérêt nominaux ont commencé à diminuer prudemment dans plusieurs pays à la fin du second trimestre.

有些国家的义利率自第二季度末开始谨慎下。

En fait, des taux d'intérêt nominaux négatifs ne sont pas impossibles, contrairement à ce qu'on imagine souvent.

上，义负利率并非象通常认为的那样不可能的。

Dans la mesure où l’inflation n’est pas prise en compte dans les taux d’intérêt nominaux, le pouvoir d’achat augmente pour certains, diminue pour d’autres.

因为通货膨胀并不影响义利率，所以有些人的购买力遭受损失，另一些人则因此获利。

Ainsi, la stimulation monétaire a toujours cours, mais son intensité dans les principaux pays développés est l'inverse de ce qu'indiquent les taux d'intérêt nominaux.

这表明，仍然存在明显的货币激励因素，但激励因素在所有主要发达经济体的相对优势与义利率所体现的正好相反。

Les familles membres peuvent emprunter périodiquement des céréales pendant les périodes de pénuries et les rembourser, avec un intérêt nominal, après la récolte abondante suivante.

家庭还可以在缺粮时期采取分期付款的办法购粮，利率按照下一次大获丰收时的义利率计算。

En fait, ceux qui sont exposés sont tous les pays qui ont adopté des taux d'intérêt nominaux relativement élevés et dont les banques et les ménages ont accumulé des engagements extérieurs massifs.

相反，面临平仓的国家却都那些采取较高义利率，银行或私人家庭积累巨额外债的国家。

En effet, les taux d'intérêt nominaux officiels ne pouvant être ramenés au-dessous de zéro, la marge de manoeuvre de la politique monétaire en cas de grave ralentissement conjoncturel risque d'être rapidement épuisée.

这方面的原因，官方义利率不能低零， 货币政策在严重周期性下滑中的运作余地可能迅速消失殆尽。

La plupart des crises financières de la période de l'après-Bretton Woods avec des taux de change flottants ont été caractérisées par des différences de taux d'intérêt nominaux, avec les mouvements de portefeuille qui en résultent.

在后布雷顿森林体系的浮动汇率时代，大多数金融危机的特征都义利率差和此而来的证券投资。

L'Équateur représente un cas spécial, puisque le rattachement au dollar a fortement réduit les taux nominaux, alors que l'inflation demeurait très élevée (bien qu'elle fût en baisse), ce qui a rendu les taux d'intérêt réels fortement négatifs.

厄瓜多尔一个特殊的例子，因为美元化的结果使得义利率下降而通货膨胀率（虽然逐渐下降）仍然很高，从而使得际利率的走势极其不利。

Ces banques offrent des prêts aux entrepreneurs à des taux d'intérêt réels qui peuvent se chiffrer à 2 % seulement (les taux d'intérêt nominaux se situent entre 15 et 22 % pour les prêts de banques commerciales et peuvent atteindre 32 % pour les institutions de microfinancement).

商业银行正向企业家提供际利率低达2％的贷款(商业银行贷款的义利率为15％至22％，从微额供资机构贷款的义利率可高达32％)。

La Banque du Japon a dû faire face à une contrainte encore plus rigoureuse : comme ils étaient déjà nuls, les taux d'intérêt nominaux à court terme n'ont pu être encore réduits, de sorte qu'il a fallu, pour accroître les liquidités, avoir recours à des moyens hétérodoxes.

日本银行的限制更大：因为利率已经零，不可能降低短期义利率，所以只能采用非传统的提高流动性的手段。

En revanche, lorsque les entreprises sont lourdement tributaires du crédit pour satisfaire leurs besoins en formation de capital fixe et en fonds de roulement, comme le sont les nouvelles entreprises, la politique monétaire nationale est déterminante car si les taux d'intérêt nominaux et les taux d'intérêt réels sont élevés, ils tendent à majorer les coûts de production et les coûts d'opportunité.

另一方面，如果企业尤其依靠借贷满足固定投资和运营资本的需要，就像新企业那样，国内货币政策的立场就极其重要，因为高水平的义和际利率总趋增加生产成本和机会成本。

L'instrument utilisé à cette fin est presque toujours le taux d'intérêt nominal.

为“达到”目标所用的工具几乎总是率。

Les taux d'intérêt nominaux ont commencé à diminuer prudemment dans plusieurs pays à la fin du second trimestre.

有些国家的率自第二季度末开始谨慎下调。

En fait, des taux d'intérêt nominaux négatifs ne sont pas impossibles, contrairement à ce qu'on imagine souvent.

事实上，负率并非象通常认为的那样是不可能的。

Dans la mesure où l’inflation n’est pas prise en compte dans les taux d’intérêt nominaux, le pouvoir d’achat augmente pour certains, diminue pour d’autres.

因为通货膨胀并不影响率，所以有些人的购买力遭受损失，另一些人则因此获。

Ainsi, la stimulation monétaire a toujours cours, mais son intensité dans les principaux pays développés est l'inverse de ce qu'indiquent les taux d'intérêt nominaux.

这表明，仍然存在明显的货激励因素，但是激励因素在所有主要发达经济体的相对优势与率所体现的正好相反。

Les familles membres peuvent emprunter périodiquement des céréales pendant les périodes de pénuries et les rembourser, avec un intérêt nominal, après la récolte abondante suivante.

家庭还可以在缺粮时期采取分期付款的办法购粮，率按照下一次大获丰收时的率计算。

En fait, ceux qui sont exposés sont tous les pays qui ont adopté des taux d'intérêt nominaux relativement élevés et dont les banques et les ménages ont accumulé des engagements extérieurs massifs.

相反，面临平仓的国家却都是那些采取较高率，银行或私人家庭积累巨额外债的国家。

En effet, les taux d'intérêt nominaux officiels ne pouvant être ramenés au-dessous de zéro, la marge de manoeuvre de la politique monétaire en cas de grave ralentissement conjoncturel risque d'être rapidement épuisée.

这方面的原因是，由于官方率不能低于零， 货在严重周期性下滑中的运作余地可能迅速消失殆尽。

La plupart des crises financières de la période de l'après-Bretton Woods avec des taux de change flottants ont été caractérisées par des différences de taux d'intérêt nominaux, avec les mouvements de portefeuille qui en résultent.

在后布雷顿森林体系的浮动汇率时代，大多数金融危机的特征都是率差和由此而来的证券投资。

L'Équateur représente un cas spécial, puisque le rattachement au dollar a fortement réduit les taux nominaux, alors que l'inflation demeurait très élevée (bien qu'elle fût en baisse), ce qui a rendu les taux d'intérêt réels fortement négatifs.

厄瓜多尔是一个特殊的例子，因为美元化的结果使得率下降而通货膨胀率（虽然逐渐下降）仍然很高，从而使得实际率的走势极其不。

Ces banques offrent des prêts aux entrepreneurs à des taux d'intérêt réels qui peuvent se chiffrer à 2 % seulement (les taux d'intérêt nominaux se situent entre 15 et 22 % pour les prêts de banques commerciales et peuvent atteindre 32 % pour les institutions de microfinancement).

商业银行正向企业家提供实际率低达2％的贷款(商业银行贷款的率为15％至22％，从微额供资机构贷款的率可高达32％)。

La Banque du Japon a dû faire face à une contrainte encore plus rigoureuse : comme ils étaient déjà nuls, les taux d'intérêt nominaux à court terme n'ont pu être encore réduits, de sorte qu'il a fallu, pour accroître les liquidités, avoir recours à des moyens hétérodoxes.

日本银行的限制更大：因为率已经是零，不可能降低短期率，所以只能采用非传统的提高流动性的手段。

En revanche, lorsque les entreprises sont lourdement tributaires du crédit pour satisfaire leurs besoins en formation de capital fixe et en fonds de roulement, comme le sont les nouvelles entreprises, la politique monétaire nationale est déterminante car si les taux d'intérêt nominaux et les taux d'intérêt réels sont élevés, ils tendent à majorer les coûts de production et les coûts d'opportunité.

另一方面，如果企业尤其依靠借贷满足固定投资和运营资本的需要，就像新企业那样，国内货的立场就极其重要，因为高水平的和实际率总是趋于增加生产成本和机会成本。

L'instrument utilisé à cette fin est presque toujours le taux d'intérêt nominal.

为“达到”目标所用工具几乎总是义利率。

Les taux d'intérêt nominaux ont commencé à diminuer prudemment dans plusieurs pays à la fin du second trimestre.

有些国家义利率自第二季度末开始谨慎下调。

En fait, des taux d'intérêt nominaux négatifs ne sont pas impossibles, contrairement à ce qu'on imagine souvent.

事实上，义负利率并非象通常认为那样是不可能。

Dans la mesure où l’inflation n’est pas prise en compte dans les taux d’intérêt nominaux, le pouvoir d’achat augmente pour certains, diminue pour d’autres.

因为通货膨胀并不影响义利率，所以有些人力遭受损失，另一些人则因此获利。

Ainsi, la stimulation monétaire a toujours cours, mais son intensité dans les principaux pays développés est l'inverse de ce qu'indiquent les taux d'intérêt nominaux.

这表明，仍然存在明显货币激励因素，但是激励因素在所有主要发达经济体相对优势与义利率所体现正好相。

Les familles membres peuvent emprunter périodiquement des céréales pendant les périodes de pénuries et les rembourser, avec un intérêt nominal, après la récolte abondante suivante.

家庭还可以在缺粮时期采取分期付款办法粮，利率按照下一次大获丰收时义利率计算。

En fait, ceux qui sont exposés sont tous les pays qui ont adopté des taux d'intérêt nominaux relativement élevés et dont les banques et les ménages ont accumulé des engagements extérieurs massifs.

相，平仓国家却都是那些采取较高义利率，银行或私人家庭积累巨额外债国家。

En effet, les taux d'intérêt nominaux officiels ne pouvant être ramenés au-dessous de zéro, la marge de manoeuvre de la politique monétaire en cas de grave ralentissement conjoncturel risque d'être rapidement épuisée.

这方原因是，由于官方义利率不能低于零， 货币政策在严重周期性下滑中运作余地可能迅速消失殆尽。

La plupart des crises financières de la période de l'après-Bretton Woods avec des taux de change flottants ont été caractérisées par des différences de taux d'intérêt nominaux, avec les mouvements de portefeuille qui en résultent.

在后布雷顿森林体系浮动汇率时代，大多数金融危机特征都是义利率差和由此而来证券投资。

L'Équateur représente un cas spécial, puisque le rattachement au dollar a fortement réduit les taux nominaux, alors que l'inflation demeurait très élevée (bien qu'elle fût en baisse), ce qui a rendu les taux d'intérêt réels fortement négatifs.

厄瓜多尔是一个特殊例子，因为美元化结果使得义利率下降而通货膨胀率（虽然逐渐下降）仍然很高，从而使得实际利率走势极其不利。

Ces banques offrent des prêts aux entrepreneurs à des taux d'intérêt réels qui peuvent se chiffrer à 2 % seulement (les taux d'intérêt nominaux se situent entre 15 et 22 % pour les prêts de banques commerciales et peuvent atteindre 32 % pour les institutions de microfinancement).

商业银行正向企业家提供实际利率低达2％贷款(商业银行贷款义利率为15％至22％，从微额供资机构贷款义利率可高达32％)。

La Banque du Japon a dû faire face à une contrainte encore plus rigoureuse : comme ils étaient déjà nuls, les taux d'intérêt nominaux à court terme n'ont pu être encore réduits, de sorte qu'il a fallu, pour accroître les liquidités, avoir recours à des moyens hétérodoxes.

日本银行限制更大：因为利率已经是零，不可能降低短期义利率，所以只能采用非传统提高流动性手段。

En revanche, lorsque les entreprises sont lourdement tributaires du crédit pour satisfaire leurs besoins en formation de capital fixe et en fonds de roulement, comme le sont les nouvelles entreprises, la politique monétaire nationale est déterminante car si les taux d'intérêt nominaux et les taux d'intérêt réels sont élevés, ils tendent à majorer les coûts de production et les coûts d'opportunité.

另一方，如果企业尤其依靠借贷满足固定投资和运营资本需要，就像新企业那样，国内货币政策立场就极其重要，因为高水平义和实际利率总是趋于增加生产成本和机会成本。

L'instrument utilisé à cette fin est presque toujours le taux d'intérêt nominal.

为“达到”目标所用的工具几乎总是义率。

Les taux d'intérêt nominaux ont commencé à diminuer prudemment dans plusieurs pays à la fin du second trimestre.

有些国家的义率自第二季度末开始谨慎下调。

En fait, des taux d'intérêt nominaux négatifs ne sont pas impossibles, contrairement à ce qu'on imagine souvent.

事实上，义负率并非象通常认为的那样是不可能的。

Dans la mesure où l’inflation n’est pas prise en compte dans les taux d’intérêt nominaux, le pouvoir d’achat augmente pour certains, diminue pour d’autres.

因为通货膨胀并不影响义率，所以有些人的购买力遭受损失，另一些人则因。

Ainsi, la stimulation monétaire a toujours cours, mais son intensité dans les principaux pays développés est l'inverse de ce qu'indiquent les taux d'intérêt nominaux.

这表明，仍然存在明显的货币激励因素，但是激励因素在所有主要发达经济体的相对优势与义率所体现的正好相反。

Les familles membres peuvent emprunter périodiquement des céréales pendant les périodes de pénuries et les rembourser, avec un intérêt nominal, après la récolte abondante suivante.

家庭还可以在缺粮时期采取分期付款的办法购粮，率按照下一丰收时的义率计算。

En fait, ceux qui sont exposés sont tous les pays qui ont adopté des taux d'intérêt nominaux relativement élevés et dont les banques et les ménages ont accumulé des engagements extérieurs massifs.

相反，面临平仓的国家却都是那些采取较高义率，银行或私人家庭积累巨额外债的国家。

En effet, les taux d'intérêt nominaux officiels ne pouvant être ramenés au-dessous de zéro, la marge de manoeuvre de la politique monétaire en cas de grave ralentissement conjoncturel risque d'être rapidement épuisée.

这方面的原因是，由于官方义率不能低于零， 货币政策在严重周期性下滑中的运作余地可能迅速消失殆尽。

La plupart des crises financières de la période de l'après-Bretton Woods avec des taux de change flottants ont été caractérisées par des différences de taux d'intérêt nominaux, avec les mouvements de portefeuille qui en résultent.

在后布雷顿森林体系的浮动汇率时代，多数金融危机的特征都是义率差和由而来的证券投资。

L'Équateur représente un cas spécial, puisque le rattachement au dollar a fortement réduit les taux nominaux, alors que l'inflation demeurait très élevée (bien qu'elle fût en baisse), ce qui a rendu les taux d'intérêt réels fortement négatifs.

厄瓜多尔是一个特殊的例子，因为美元化的结果使得义率下降而通货膨胀率（虽然逐渐下降）仍然很高，从而使得实际率的走势极其不。

Ces banques offrent des prêts aux entrepreneurs à des taux d'intérêt réels qui peuvent se chiffrer à 2 % seulement (les taux d'intérêt nominaux se situent entre 15 et 22 % pour les prêts de banques commerciales et peuvent atteindre 32 % pour les institutions de microfinancement).

商业银行正向企业家提供实际率低达2％的贷款(商业银行贷款的义率为15％至22％，从微额供资机构贷款的义率可高达32％)。

La Banque du Japon a dû faire face à une contrainte encore plus rigoureuse : comme ils étaient déjà nuls, les taux d'intérêt nominaux à court terme n'ont pu être encore réduits, de sorte qu'il a fallu, pour accroître les liquidités, avoir recours à des moyens hétérodoxes.

日本银行的限制更：因为率已经是零，不可能降低短期义率，所以只能采用非传统的提高流动性的手段。

En revanche, lorsque les entreprises sont lourdement tributaires du crédit pour satisfaire leurs besoins en formation de capital fixe et en fonds de roulement, comme le sont les nouvelles entreprises, la politique monétaire nationale est déterminante car si les taux d'intérêt nominaux et les taux d'intérêt réels sont élevés, ils tendent à majorer les coûts de production et les coûts d'opportunité.

另一方面，如果企业尤其依靠借贷满足固定投资和运营资本的需要，就像新企业那样，国内货币政策的立场就极其重要，因为高水平的义和实际率总是趋于增加生产成本和机会成本。